（原标题：民间投资增速持续下滑：企业家都去买房子了）

第一财经宏观林小昭

今年以来，民间投资增速已连续多月下滑。

国家统计局13日发布的数据显示，1-5月份，民间固定资产投资116384亿元，同比名义增长3.9%，增速比1-4月份回落1.3个百分点。

民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为62.0%，比去年同期降低3.4个百分点。

民间投资持续回落

国家统计局新闻发言人盛来运说，民间投资增速回落，显示经济的内生动力需要增强。之所以回落，原因之一是近年来工业品出厂价格持续下滑，尤其是部分产能过剩行业的企业利润增速大幅下降，一定程度上影响了投资的积极性。

“最重要的还是经济形势不太好。”广州民营经济发展研究会常务副会长彭澎对第一财经分析，民营企业投资用的都是自己的钱，必须考虑项目的利润和回报，在经济下行压力较大的情况下，投资就要谨慎得多。“最近我身边就有设计行业的老板说，好多行业都受到不景气的影响，原来国外回来的一些高级人才很抢手，现在都不好找工作了，因为项目少了很多了。”

“都赚不到钱了，你还叫他投，这怎么可能！”彭澎说，如果有好的项目，大家还是愿意投，关键是现在大家很难找到有前景的项目。

另一方面，增速下滑也与某些行业放开力度不够大有关。盛来运说，国务院派出了9个督导组，还专门开过发布会，谈到调研当中发现的问题，有一部分领域对民间资本在准入上放开得不够，还存在不少“弹簧门”、“玻璃门”，这在一定程度上限制了一些民间资本的进入。

盛来运说，在督导组报告发现的问题中，还有民营资本确实存在贷款难、贷款贵的现象，虽然这两年在政府的努力下有积极改善，但还是不够宽松。这几个方面影响了民间资本的投资积极性。

他表示，目前各级政府已经意识到这个问题的重要性和紧迫性，前段时间派出了9个督导组对全国18个省市进行督导检查。“我相信通过这次督查，尤其是对相关问题的梳理，相关部门会进一步完善民间投资的管理办法，包括制定相关配套政策措施。在大家的共同努力下，民间资本将会改变这种持续下滑的趋势。”

房价快速上涨不利民间投资

分地区看，东部地区民间固定资产投资55933亿元，同比增长8.0%，增速比1-4月份加快0.3个百分点；中部地区34175亿元，增长5.7%，增速回落1.1个百分点；西部地区21401亿元，增长2.0%，增速回落0.9个百分点；东北地区4876亿元，下降29.3%，降幅扩大 6.2个百分点。

值得注意的是，中西部投资增速分别比东部高了2.1和1.7个百分点，但东部民间投资增速则为四大区域最高，分别比中部高出2.3个百分点，比西部高出6个百分点，比东北更是高出37.3个百分点。更为关键的是，在东部民间投资增速略有上升的同时，其他三个区域的民间投资增速则明显下滑。

东部的民间投资增速更高，与东部市场化程度更高、转型升级结构调整更早有关。此前5月，浙江省体改研究会副会长卓勇良撰文认为，中西部经济增长，更多的是依靠国有投资推动，而东部则更多依靠的是民间力量。

不过，即便如此，也不能对东部沿海地区的民间投资增速过于乐观。这是因为，东部民间投资增速之所以较快，与今年以来楼市火热有关。尤其是，目前楼市火热的城市主要集中在东部沿海的一二线城市，大量的资金流向了房产投资领域。

以经济第一大省广东为例，1-4月，广东房地产开发企业共完成开发投资2473.32亿元，同比增长16.2%，增幅比一季度提高3.4个百分点，比固定资产投资高出5个百分点。而近年来，广东民间投资近半集中在房地产。

一方面是实体经济利润日益微薄，另一方面是去年底以来，一线城市和南京、苏州、厦门、合肥等二线核心城市房价快速上涨，这样的局面也促使了更多民间资金流向了房地产领域。

“好多企业家都去买房子了。做实业那么辛苦，但买套房子放在那里啥都不干，半年就升值好多，还会有几个人会努力做实业？”彭澎说，像东部，虽然民间投资表面看挺活跃，但是投资的领域和动力发生很大变化，资金进一步“脱实就虚”，存在很大隐患。

值得注意的是，从民间固定资产投资增速和全国固定资产投增速两条曲线看，去年12月之前，两条线基本吻合，但之后两条线开始了大分化，民间投资增速迅速下滑。到今年5月，民间投资增速比全社会固定资产投资增速低了5.7个百分点。而这半年来，恰好是一线城市和二线核心城市房价迅速上升的时期。

彭澎说，楼市的快速上涨，表面上支撑了经济发展，但房价的过快上涨反过来也可能削弱了其他方面的增长动力。比如房价过高，反过来增加了工商业运行的成本，有可能会进一步降低民间投资的积极性。

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